Падение индекса МосБиржи: как защитить дивидендный портфель

Рынок снова продают, и это уже уровень конца 2022 года

По итогам основных торгов индекс МосБиржи снизился на 1,9% до 2145,65 пункта. Индекс РТС потерял 2,8% и опустился до 881,67 пункта — это минимум с января 2025 года.

За неделю, по данным Интерфакса, индексы РТС и МосБиржи снизились на 3,6–4,3%. Одновременно фьючерс на Brent подешевел к $75,5 за баррель, а официальный курс доллара, установленный Банком России с 11 июля, составил 76,6647 рубля.

В пятницу сильнее рынка выглядели продажи в отдельных индексных бумагах: среди лидеров снижения Интерфакс называл акции «Полюса», «Ленты», «Эн+ груп», Совкомбанка и «АЛРОСА». Под давлением также были бумаги нефтегазового, металлургического, финансового и потребительского секторов — от «НОВАТЭКа», «Татнефти», «Роснефти» и «ЛУКОЙЛа» до Сбербанка, ВТБ, МТС, «Норникеля» и «Московской биржи».

Важно: это не означает, что весь реальный бизнес внезапно стал плохим. Но рынок сейчас заново переоценивает будущую прибыль, стоимость денег и готовность компаний делиться этой прибылью с акционерами.

Дивидендный портфель здесь проверяется не по доходности на экране

Для инвестора, который собирает пассивный доход, падение индекса — момент неприятный, но полезный. В такие недели видно, где у нас доля в бизнесе, а где просто ставка на быстрый отскок цены.

Если компания зависит от сырьевых цен, курса, санкционных ограничений или дорогого финансирования, ее будущие дивиденды могут стать менее предсказуемыми. Это особенно важно, когда рынок одновременно смотрит на нефть, геополитику и ключевую ставку: все три фактора напрямую или косвенно проходят через денежный поток компаний.

Отдельный слой — ожидания по ставке ЦБ. Finmarket писал, что рынок завершил неделю снижением на ожиданиях неизменности ставки Банка России в июле. А в другом сообщении, по данным Finversia, Bloomberg прогнозирует снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 10% к концу 2027 года. Здесь я бы не делала резких выводов: прогноз — это не решение регулятора, а июльское заседание еще остается точкой неопределенности для рынка.

Для портфеля это означает простую вещь: пока стоимость денег высокая или рынок сомневается в темпах смягчения, дивидендные акции конкурируют с облигациями и депозитами. Поэтому дивидендная идея должна быть не только «у бумаги высокая доходность», а «у бизнеса есть прибыль, денежный поток и понятная политика распределения прибыли».

Что я бы смотрела дальше

Первое — не сам индекс как цифру, а качество просадки по секторам. Если падает почти всё, у долгосрочного инвестора появляется шанс пересобрать доли в пользу компаний с более устойчивой прибылью. Но если конкретная бумага дешевеет из-за ухудшения бизнеса, это уже не распродажа, а предупреждение.

Второе — риторику вокруг санкций и геополитики. Интерфакс отдельно указал на риски нового пакета антироссийских санкций Запада и отсутствие ясности на геополитическом фронте. Для дивидендного инвестора это не абстрактная политика, а возможное влияние на экспорт, расчеты, капитальные затраты и итоговую сумму, которую совет директоров сможет рекомендовать к выплате.

Третье — ставку и облигационную часть портфеля. Если рынок снова сомневается в снижении ставки, не стоит смотреть только на акции: купонный поток в облигациях может быть той самой спокойной частью, которая дает портфелю дыхание, пока акции проходят переоценку.

И еще маленькое практическое напоминание: в такие недели не надо слепо доверять красивым таблицам доходности. С рейтингами акций ситуация похожа на выбор большого смартфона по рейтингам: верхняя строчка списка не заменяет понимания, зачем вам этот актив и какую задачу он решает.

Я бы сейчас не торопилась объявлять рынок «дешевым» целиком. Гораздо полезнее пройтись по портфелю спокойно: где дивиденды подкреплены реальным бизнесом, где выплаты зависят от внешней конъюнктуры, а где лучше дождаться отчетности и решений советов директоров. Мы с вами покупаем не индексную эмоцию недели, а будущий денежный поток — и именно его сейчас нужно перепроверить.