Диверсификация наше все. Итоги инвестирования в ВДО за полгода.
По данным Банки.ру, в обзоре итогов инвестирования в высокодоходные облигации за первое полугодие 2026 года ключевой тезис вынесен в заголовок: «Диверсификация — наше всё».
Это не новость, а констатация — но в сегменте ВДО такая констатация каждый квартал стоит портфелей тем, кто решил, что 18% годовых на одной бумаге надёжнее, чем 16% на корзине из тридцати эмитентов.
Где концентрация убивает доходность
Премия в ВДО существует не из доброты эмитентов, а из статистики дефолтов. При портфеле из 30–40 эмитентов единичные дефолты перекрываются купонами остальных — базовая теорема диверсификации, работающая в кредитном сегменте так же, как в акциях. При 5 бумагах «по совету знакомого» та же теорема разворачивается: один дефолт съедает годовой доход, а психологическая просадка заставляет зафиксировать убытки по остальным. Заголовок обзора Банки.ру — фиксация именно этой математики, переведённая с языка статистики на язык розничного инвестора.
Соседний кейс: чужой портфель как точка отсчёта
По данным Smart-Lab, портфель одного из участников за 61 месяц дорос до 9,296 млн рублей. Биржевая часть — 7,845 млн, прибыль за июль 97 тыс., XIRR около 6,8%. Для стратегии с целевой пропорцией 40/40/20 (акции/облигации/недвижимость) это средняя температура по больнице. Никакого вау — зато и без обвалов: в середине июля портфель уходил лишь до 8,6 млн. Внутри биржевой части: ОФЗ 22,65%, корпораты 22,26%, акции 38%, фонды недвижимости 16,11%. Скучно. Именно поэтому и работает.
Алгоритм: что делать с этой диверсификацией
Если вы уже в ВДО — вычеркните из головы доходность отдельного выпуска и смотрите на два параметра: число эмитентов и среднюю дюрацию. Дефолт одного эмитента при 40 бумагах — статистическая погрешность. При пяти — это минус 20% портфеля. Пока ключевая ставка удерживается в районе 14%, длинные ВДО дают повышенную премию — но и просадку при волне дефолтов пропорционально. Короткие выпуски с погашением до года купон ниже, зато процентный риск обнулён и тело капитала доживает до снижения ставки.
Правило одно: перед покупкой нового выпуска проверьте его долю в портфеле. Больше 3% — режете. Менее 20 эмитентов в ВДО — вы не инвестор, а кредитор одной компании с обвязкой из юристов.