Аукцион ОФЗ 26251: параметры выпуска и доходность облигаций

Параметры выпуска

Выпуск предполагает 10 купонных периодов. Первый — укороченный, 189 дней, с выплатой 49,19 рубля на облигацию. Со второго по десятый купон — по 47,37 рубля. Дата выплаты второго купона — 2 сентября 2026 года.

Суммарный купонный доход за весь срок обращения: 475,52 рубля с бумаги при номинале 1000 рублей. НКД на дату аукциона будет определён Банком России в установленном порядке. Номинальная текущая доходность (без учёта дискажна/премии к номиналу) — 9,47% годовых.

Рыночный контекст

Для ориентира по короткому концу кривой: ВТБ 30 июня размещает биржевые облигации серии КС-4-1233 объёмом 100 млрд рублей с доходностью к погашению 13,69% годовых. На длинном конце — отдельные корпоративные эмитенты предлагают бумаги с доходностью до 29,34% годовых, что предполагает существенно более высокий кредитный риск.

ОФЗ 26251 с фиксированной ставкой 9,5% и погашением в 2030 году фиксирует денежный поток вне зависимости от дальнейших решений ЦБ. При ключевой ставке выше 9,5% бумага торгуется ниже номинала, и эффективная доходность к погашению превышает номинальный купон — точные цифры зависят от цены размещения по итогам аукциона.

Купонный доход по ОФЗ освобождён от НДФЛ по действующему законодательству. Для корпоративных бумаг с налогооблагаемым купоном номинальная ставка 9,5% по ОФЗ эквивалентна примерно 12,3% «грязной» ставки — разница существенная при формировании портфеля фиксированного дохода.

Что отслеживать

• Цена отсечения аукциона 1 июля — именно она определит эффективную доходность к погашению для участников размещения.
• Динамика ключевой ставки ЦБ — при дальнейшем снижении рыночная цена ОФЗ 26251 будет расти, увеличивая потенциал переоценки в рамках льготы долгосрочного владения (ЛДВ).
• Ликвидность вторичного рынка — серия 26251 с фиксированным купоном и горизонтом четыре года попадает в ликвидный сегмент кривой ОФЗ-ПД, но реальные спреды bid/ask покажет только вторичные торги после аукциона.