Индекс МосБиржи IMOEX2: влияние нефти и дивидендов на рынок

Почему рынок растёт именно сейчас

Локомотивом сессии стала нефть. Сентябрьский Brent подскочил на 4,14% до $79,16 за баррель, августовский WTI — на 4,12% до $74,35. Поводом стал сигнал из Ирана: Корпус стражей исламской революции объявил о временном закрытии Ормузского пролива «до дальнейшего уведомления», ссылаясь на иностранное вмешательство. Логика прямая — через этот пролив идёт значимая часть мирового нефтяного трафика, любая неопределённость по транзиту толкает котировки вверх.

Эту волну поймали «Татнефть» (+3,5%), «Роснефть» (+3,2%), «ЛУКОЙЛ» (+2,2%), «НОВАТЭК» (+1,3%) и «Сургутнефтегаз» (+1,4%). Подтянулись металлурги — «Северсталь» (+1,1%), «НЛМК» (+0,6%), «ФосАгро» (+1%) — им тоже полезен сильный сырьевой фон.

Но есть и вторая сторона медали. В пятницу Росстат сообщил, что в июне цены выросли на 0,87% после скромных 0,17% в мае, а годовая инфляция разогналась до 6,02% при ожиданиях аналитиков в 5,99%. Это усиливает разговоры о том, что Центробанк может взять паузу в цикле смягчения монетарной политики. Для нас с вами это важно: ставка — это та реальная доходность, с которой конкурируют купоны и дивиденды в портфеле. Чем дольше ключевая ставка остаётся высокой, тем жёстче наши требования к качеству бизнеса и стабильности его распределения прибыли.

Дивидендные отсечки: механика, которая работает при любой погоде

Самое интересное для аудитории sv-invest — это «Полюс» с его минус 6,2%. Падение ровно в день, когда бумага уже торгуется без права на дивиденды. Это не плохая новость про сам бизнес «Полюса», это арифметика отсечки: цена механически «сбрасывает» размер выплаты. Тот, кто держал акцию до отсечки, получает дивиденд и в итоге остаётся в плюсе относительно цены входа. Тот, кто купил после, начинает новую «чистую» позицию — без прибавки и без обещанной выплаты.

По данным источников, 20 июля нас ждёт куда более крупная волна отсечек сразу по нескольким тяжеловесам — Сбер, ВТБ, ДОМ.РФ и «Ростелеком». По оценкам MONDIARA, эти четыре истории способны опустить индекс ММВБ на 2,5–2,6% за день исключительно механикой дивидендной коррекции. Это не паника и не кризис — это нормальная работа рынка, просто её особенно хорошо видно в дни массовых отсечек.

Что отслеживать дальше

Я бы обратила внимание на три вещи. Во-первых, удержится ли нефть в текущем диапазоне после новостей по Ормузскому проливу — от этого зависит устойчивость роста нефтегаза. Во-вторых, как именно регулятор прокомментирует свежую инфляцию: пауза или очередной шаг вниз по ставке. В-третьих, как технически пройдёт 20 июля — индекс может «просесть» чисто математически, и для нас с вами это неплохой момент, чтобы спокойно докупить бумаги интересующих эмитентов уже без дивидендной прибавки в цене.

Остаётся открытый вопрос, который я предлагаю задать себе каждому: вы смотрите на утренний «Полюс» как на потерю или как на подтверждение того, что дивидендная стратегия работает ровно так, как должна?