Минфин разместил флоатер ОФЗ 29031 на триллион рублей после паузы в торгах

Размещение стало первым после полуторамесячной паузы, объявленной ведомством в июле со ссылкой на рыночные условия.

Параметры аукциона

Серия 29031 — флоатер с купоном, привязанным к средней ставке RUONIA. Объявленный номинал в 1 трлн превысил денежную выручку на 61,13 млрд рублей, или порядка 6,11% от номинала. Для переменного купона дисконт при размещении задаёт начальную доходность: при неизменной ставке RUONIA на горизонте владения эффективная доходность к оферте или погашению растёт пропорционально глубине дисконта. При погашении по номиналу инвестор фиксирует разницу вне зависимости от колебаний ставки. НКД на дату приобретения пересчитывается по текущей ставке, поэтому цена входа зависит от даты выставления заявки. Покупатель, вошедший на размещении, получает купонный поток начиная с ближайшей даты выплаты и удерживает бумагу до погашения или оферты с правом продажи по номиналу.

Контекст и роль в портфеле

Возобновление размещения после июльской приостановки сигнализирует о стабилизации рыночных условий. Выпуск именно флоатера указывает на приоритет долга с переменной ставкой: Минфин перекладывает процентный риск на держателя и фиксирует предсказуемый объём привлечения вне зависимости от траектории ключевой ставки ЦБ. В портфеле пассивного дохода флоатер обеспечивает купонные выплаты с переоценкой вслед за рыночными ставками, что снижает риск реинвестирования при падении доходностей на вторичном рынке. В сравнении с ОФЗ-ПД аналогичной дюрации флоатер проигрывает при росте ставки и выигрывает при её снижении или стабилизации. Концентрация крупного номинала в одном выпуске увеличивает спрос на аукционе и может оказывать давление на цены обращающихся ОФЗ ближайших серий.

Что отслеживать

• Параметры ближайшего аукциона ОФЗ-ПД: объём, средневзвешенная цена, доля нерезидентов.
• Динамика RUONIA как база для пересчёта купона 29031 и оценки НКД при входе в позицию.
• Сроки до оферты или погашения серии — параметр дюрации позиции и точка фиксации номинала.
• Налогообложение купонного дохода и льготы по ИИС при формировании позиции в портфеле.