Почему дивидендным инвесторам стоит следить за рынком облигаций

Когда крупнейший комментатор Уолл-стрит Джим Крамер называет фондовый рынок «домашней собачкой» облигационного — это сигнал, который стоит услышать и нам с вами, даже если мы работаем в основном с российскими бумагами. По данным CNBC, в начале сентября он обратил внимание аудитории на то, что акции сейчас подозрительно точно повторяют движения доходностей гособлигаций США — и это, по его словам, редкая аномалия. Для нас с вами это повод спокойно пересмотреть, на что мы в действительности рассчитываем, покупая дивидендные истории.

Почему облигации вдруг «ведут» акции

Логика здесь простая и давно знакомая: когда безрисковая доходность растёт, инвестор начинает требовать более высокую премию за риск — и дисконтирует будущие денежные потоки компаний жёстче. Те же дивиденды через десять лет обесцениваются быстрее. Сообщается, что сейчас корреляция между движениями акций и облигаций настолько плотная, что Крамер называет это редкостью — обычно эти рынки живут чуть более своей жизнью. Для нас это значит одно: любимый вопрос «сколько там платят в дивидендах?» без ответа на вопрос «а что сейчас с кривой доходности?» теряет половину смысла.

Что я бы проверила в своём портфеле прямо сейчас

Не нужно паниковать и срочно продавать всё подряд — мы с вами в долгосрочной игре, а не в погоне за новостями. Но стоит честно ответить себе на несколько вещей: какая реальная доходность ваших дивидендных бумаг за вычетом налогов и инфляции? Не слишком ли вы уплотнили портфель историями, которые держатся только на обещаниях роста выплат? И есть ли там место более консервативным инструментам — коротким ОФЗ, надёжным корпоративным купонам — чтобы фонд дивидендов не превращался в единственный источник вашего денежного потока.

Отдельная история, которую я давно прошу не забывать: в периоды нервных движений рынка активизируются мошенники. На фоне таких дней особенно осторожно стоит относиться к «инвестиционным приложениям», обещающим волшебную доходность — Ozon недавно предупредил о вредоносных программах в Google Play, которые маскируются под финансовые сервисы. Правило простое: нет приложения, которое заменит вам домашнюю работу по анализу отчётности и дивидендной политики, — но есть приложения, которые заберут у вас деньги.

Что отслеживать в ближайшие недели

Следите за решениями по ключевой ставке — как ЦБ, так и за сигналами ФРС, потому что именно через ставки это всё и приходит в наши портфели. Обратите внимание на отчёты компаний из реального бизнеса: если менеджмент подтверждает распределение прибыли и не начинает «экономить на дивидендах» ради сомнительных сделок — это и есть та история, ради которой мы здесь. Держите в голове простую мысль: рынок может сколько угодно бегать за облигациями, но наш с вами денежный поток зависит от того, насколько честно компания делится прибылью, — а не от того, что сегодня сказал Крамер.